[中国光大绿色环保有限公司]中国光大绿色环保(1257.HK):维持“买入”评级 目标价7.8港元

时间:2019-07-03 16:16:23 来源:机构传真 点击:

中国光大绿色环保(1257.HK):维持“买入”评级 目标价7.8港元

机构:兴业证券

评级:买入

目标价:7.8港元

投资要点

2018年项目按期投产:截止2019年1月初,公司的生物质、垃圾处理能力分别达到42.7万吨和10.22万吨,装机容量为472mw,符合我们的预期,危废焚烧和填埋能力分别为8.4万吨和11万吨,填埋总的设计容量能力171.4万吨。

2019年危废新增产能大,运营收入占比大幅提升:目前危废行业处于景气高峰期,且为现金流强劲的轻资产运营模式,2019年公司将在现有的19.4万吨产能基础上新增20万吨产能,且危废板块的储备项目众多,由于危废板块的增速更快,公司未来的运营收入占比将会有明显提升,我们预计公司运营收入占比将从2018年的37.8%提高到2020年的49.7%。?土壤修复有望成为长期引擎:“土十条”为今后一个时期我国土壤污染防治工作做出了全面战略部署,明确定下了未来两个五年计划的目标,给土壤修复带来巨大的发展机会。目前公司已组建土壤修复平台,并引进国外土壤修复专家及技术。此外,土壤修复与危废处置在废物识别技术方面存在技术协同。公司于今年五月取得第一个土壤修复项目后,公司目前已签约9个项目,环境修复中心的工作在有条不紊的推进,土壤修复业务发展呈现快速上升趋势。

我们的观点:根据国家各项政策的大力支持及治理环境污染的需求,公司将充分享受行业带来的高速成长。我们调整之前的盈利预测,预计公司2018-20年收入分别为6,291、8,062和9,961百万港元,归母净利润为1,296、1,604和1,938百万港元,EPS分别为0.63、0.78和0.94港元,维持“买入”评级,调整目标价7.8港元,相比现价有27.7%的涨幅。

[中国光大绿色环保有限公司]中国光大绿色环保(1257.HK):维持“买入”评级 目标价7.8港元

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